來源：中國證監(jiān)會網(wǎng)站 www.csrc.gov.cn 股市交易中，大家習慣把臨近收盤前的交易時段稱做“尾市”。由于收盤價具有指標意義，影響次日開盤走勢，而且尾市交易相對清淡、時間期間短，影響股價需要的資金量較少，因此，尾市操縱成為常見的市場操縱手法之一。此類操縱手法具有很強的欺詐性和迷惑性，不明真相的投資者容易被尾盤快速拉升的股價走勢吸引，誤以為該股有強烈的上漲預期，從而盲目追高，殊不知，正好中了操縱者的圈套。任某某即慣用此類手法。任某某長期從事大宗交易活動，經(jīng)營模式是通過大宗交易方式打折買入上市公司股東減持的股票，并迅速在二級市場拋售變現(xiàn)，賺取差價。為了實現(xiàn)在二級市場高價出貨，任某某屢屢在減持前一日尾市階段拉抬收盤價，次日高價減持。以他2011年11月23日至24日操縱的“X”為例：2011年11月23日，任某某通過大宗交易買入“X”45萬股，成交價格28.32元，買入金額12,744,000元，完成建倉。2011年11月23日臨近收盤期間（14:56:24至14:59:28），任某某為了在短期內(nèi)拉升股價，大量申報買入“X”4筆共計63,000股，占尾市階段市場申買量的比例高達75.54%；委托價格由29.60元升至32.00元，每筆均高于當時市場上的買1檔價格，三分鐘內(nèi)將股價由29.35元拉升至30元收盤，拉升幅度達2.21%。（見下圖）　2011年11月24日，在達到操縱股價目的后，任某某將持有的50萬股“X”全部賣出，導致該日股價震蕩下跌。任某某通過尾市三分鐘的操縱賺取近30萬元。（見下圖）　其實,正常投資者出于看好某只股票的投資價值,即使是在尾市期間買入，仍然屬于合法行為。任某某行為的違法性在于，其大量買入股票是為了拉高收盤價，誘騙投資者跟風，一旦目標得逞,馬上趁機套現(xiàn)，根本不是真實的交易目的。這樣的行為就違反了《證券法》第七十七條禁止以其他手段操縱證券市場的規(guī)定，構(gòu)成《證券法》第二百零三條操縱市場的情形，必定會受到監(jiān)管部門的嚴懲。2011年至2014年期間，證監(jiān)會先后兩次對其作出處罰，開出3億多元罰單。投資者進行市場投資時，應遵從符合價值規(guī)律的理性投資方式，結(jié)合市場、行業(yè)和公司的情況進行冷靜分析，警惕市場操縱者興風作浪，制造虛假繁榮。如果盲目跟風炒作，極易被市場操縱者利用，造成慘重損失。以本案為例，假設(shè)投資者小明被尾市股價的迅速上漲所誘惑，以收盤價30元價格追漲買入，次日即虧損3%。在此提醒廣大投資者，尾市期間莫名發(fā)生股價異動，此中恐有蹊蹺，跟風炒作、追漲殺跌實乃刀口舔血，小心天上掉下來的“餡餅”變成市場操縱者的“陷阱”，成為市場操縱者的高位接盤俠。

《內(nèi)幕交易警示教育展》

來源：中國證監(jiān)會網(wǎng)站 　　一、案情概述　　河北T股份公司為重慶股份轉(zhuǎn)讓中心有限公司掛牌公司，與其同一實際控制人的陜西TL有限公司的個別員工，在知悉T公司在重慶股轉(zhuǎn)中心掛牌后，由于個人利益驅(qū)使，私自印刷“T公司上市——優(yōu)先股（代碼：***）”宣傳單頁，向社會違規(guī)宣傳“經(jīng)證監(jiān)會、重慶交易所批準發(fā)行優(yōu)先股”、“期內(nèi)綜合收益可達到30%（保本、保收益）”等信息。　　陜西證監(jiān)局及時發(fā)現(xiàn)這種“注冊地、掛牌地和股票轉(zhuǎn)讓地”三地分離式新型非法證券活動苗頭，認定這種在街頭向不特定對象散發(fā)傳單式發(fā)行股票行為，涉嫌構(gòu)成非法公開發(fā)行股票，立即組織調(diào)查，并與重慶股轉(zhuǎn)中心協(xié)作監(jiān)管，采取有效監(jiān)管措施，督促公司采取了內(nèi)部整頓、停止違規(guī)宣傳、全部收回宣傳材料、妥善處理不良影響以及追究涉事員工責任等整改措施。因發(fā)現(xiàn)及時，尚未融得資金?！　《?、評析啟示　　這個案例反映出利用區(qū)域股權(quán)市場掛牌公司進行非法發(fā)行股票的非法證券活動新動向。與以往的非法證券活動相比，該騙局利用區(qū)域性股權(quán)交易中心掛牌公司為噱頭，利用“優(yōu)先股”“保本保收益”的新概念為幌子進行虛假宣傳，為非法證券活動披上迷惑性更強的外衣，向不特定對象散發(fā)傳單，在異地實施違法行為，使投資者難辨真?zhèn)?。　　《關(guān)于規(guī)范證券公司參與區(qū)域性股權(quán)交易市場的指導意見（試行）》（證監(jiān)會公告[2012]20號）明確規(guī)定“區(qū)域性股權(quán)交易市場經(jīng)所在地省級人民政府批準設(shè)立，是為市場所在地省級行政區(qū)域內(nèi)的企業(yè)特別是中小微企業(yè)提供股權(quán)、債券的轉(zhuǎn)讓和融資服務的私募市場。”本案例中，陜西TL有限公司的個別員工，印制傳單，向不特定對象兜售所謂在重慶股權(quán)交易中心掛牌的T公司發(fā)行的“優(yōu)先股”，違反了《證券法》第10條：“公開發(fā)行證券，必須符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的條件，并依法報經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)或者國務院授權(quán)的部門核準；未經(jīng)依法核準，任何單位和個人不得公開發(fā)行證券。有下列情形之一的，為公開發(fā)行：（一）向不特定對象發(fā)行證券；（二）向累計超過二百人的特定對象發(fā)行證券；（三）法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他發(fā)行行為。非公開發(fā)行證券，不得采用廣告、公開勸誘和變相公開方式?！薄　♂槍π涡紊⒉粩嗷臃碌姆欠ㄗC券活動，應提高警惕，增強識別、抵制、防范能力，尤其是對街頭散發(fā)傳單、或通過電話、郵件、網(wǎng)絡宣傳、推銷的以“優(yōu)先股”、“高收益”等為噱頭的“天上掉餡餅”式的“投資機會”，多一分懷疑，少一分僥幸，要樹立自我保護意識，牢記“六個不要”：不要輕信、不要理睬、不要回復、不要貪圖便宜、不要輕意泄露個人信息和銀行存儲信息、不要輕意轉(zhuǎn)賬或匯款。當難以準確辨別投資信息真?zhèn)螘r，可向經(jīng)證監(jiān)會批準的合法證券、期貨經(jīng)營機構(gòu)或當?shù)乇O(jiān)管部門咨詢、核實。一旦發(fā)現(xiàn)上當受騙，應妥善收集保存證據(jù)，及時向公安機關(guān)報案，為公安機關(guān)及時偵破案件創(chuàng)造有利時機。

來源：中國證監(jiān)會網(wǎng)站　　一、案情概述　　2009年3月，吳某某與妻子許某某出資注冊成立了某貿(mào)易有限公司，經(jīng)營項目是建材、金屬材料、化工產(chǎn)品、針紡織品及原料、電子產(chǎn)品、橡塑制品的銷售等。2010年11月，吳某某又與他人在南京市共同出資設(shè)立了公司，經(jīng)營項目是金屬制品、建筑材料、化工原料、初級農(nóng)產(chǎn)品、電子產(chǎn)品、機械設(shè)備的批發(fā)和實業(yè)投資。但兩公司實際上均從事期貨、現(xiàn)貨的相關(guān)業(yè)務，實際控制人均是吳某某?！　∫蛸Q(mào)易公司的經(jīng)營情況不佳、客戶不多，吳某某即采用“虛擬交易”的方法來提高知名度，發(fā)展客戶。為了誘騙客戶將資金交給他，吳某某本人及其聘用的陳某某等人，在社會上公開宣傳該公司“炒期貨”能帶來較高收益，吸引他人投資。吳某某還通過與投資人訂立《委托理財協(xié)議》，承諾由永事達公司代為操作期貨交易，與客戶風險共擔，按照3：7的比例與客戶分配期貨交易盈利，期貨交易虧損不足投資金額30%時，公司承擔虧損額的30%；虧損額超過投資金額30%，超出部分由公司承擔，其余部分仍由公司承擔30%的方法，降低投資人對于投資風險的擔憂，騙取他人的信任。為順利募集資金，吳某某虛構(gòu)期貨交易的品種、點位和盈利情況，將后期收取的投資人資金當作期貨交易的“盈利”分配給前期的投資人，造成其為他人代為操作期貨交易回報率高的假象，從而欺騙更多的人投入資金?！　?009年6月至2012年5月期間，吳某某以兩家公司的名義，在未經(jīng)國家有關(guān)主管部門批準向社會公眾募集資金的情況下，采用前述欺騙手段，以代為操作期貨交易為由，先后向江陰、上海等地的400余人非法募集資金共計1.7億余元。這些騙取資金的大部分被吳某某作為“盈利”用于給投資者“分紅”，其余部分分別用于開辦公司、支付借款利息、彌補投資損失以及購買房產(chǎn)、汽車和個人揮霍、到澳門賭博等。吳某某的行為造成投資人實際損失共計7000余萬元。2012年5月12日，吳某某至南京市玄武區(qū)公安分局投案，并如實供述了相關(guān)事實。后法院經(jīng)審理認定吳某某犯集資詐騙罪，判處其有期徒刑十五年，已扣押的贓款發(fā)還被害人，尚未追繳的贓款繼續(xù)追繳，無法追繳的，由吳某某退賠。　　二、評析啟示　　（一）本案中吳某某以非法占有為目的，違反國家金融管理法律規(guī)定，采用委托理財?shù)姆绞椒欠ㄎ展娰Y金，并通過口口相傳等方式，向社會公眾公宣傳，用后期收取的資金當作期貨交易的“盈利”分配給前期的投資人，以高回報率為誘餌騙取社會公眾的集資款，詐騙數(shù)額特別巨大，其行為已構(gòu)成集資詐騙罪，依法應予懲處。　?。ǘ┢谪浗灰罪L險較高且客觀存在，無法消除。投資者在參與期貨交易時，一定要對此有清醒的認識。本案中吳某某，之所以能夠進行集資詐騙，一方面是因為精心宣傳的結(jié)果；另一方面也是因為仍有投資者在參與期貨交易時，風險意識不強，相信關(guān)于期貨交易能夠獲得高額回報的宣傳。本案中，作為被害人的投資者在參與吳某某組織的活動前如果進行必要的入市前準備，樹立相應的風險意識，就不會上當受騙。對此，投資者應當引以為戒?！　。ㄈ┩顿Y者認為確實需要委托專業(yè)人士或?qū)I(yè)機構(gòu)進行交易的，可以考慮選擇具有合法期貨資產(chǎn)管理業(yè)務資格的期貨經(jīng)營機構(gòu)。